Lottomatica och Cirsa enas om fusion
Lottomatica och Cirsa har undertecknat ett bindande avtal om en omfattande aktiefusion. Om affären slutförs under andra kvartalet 2027 bildas världens näst största noterade operatör inom gaming och sportspel mätt i justerad EBITDA.
Den nya gruppen väntas nå en justerad pro forma-EBITDA på omkring 2 miljarder euro. Cirsa värderas före synergier till cirka sex gånger bolagets väntade EBITDA för 2026 som ligger inom intervallet 800 till 820 miljoner euro.
Lottomatica blir kvar som bolag
Fusionen genomförs som en gränsöverskridande EU-fusion där Cirsa absorberas av Lottomatica. Det italienska bolaget blir den juridiska enhet som lever vidare efter affären.
| Del av affären | Planerat utfall |
|---|---|
| Lottomaticas nuvarande ägare | Cirka 67,5 procent |
| Cirsas nuvarande ägare | Cirka 32,5 procent |
| Blackstones ägarandel | Cirka 24 procent |
| Årliga synergier före skatt | Cirka 115 miljoner euro |
| Förväntat slutförande | Andra kvartalet 2027 |
Cirsas aktieägare får 0,668 nyemitterade Lottomatica-aktier för varje Cirsa-aktie. Blackstone som är största ägare i Cirsa väntas samtidigt bli den största enskilda ägaren i den sammanslagna koncernen.
Cirsa planerar även en extra utdelning på 262 miljoner euro före fusionen. Efter affären ska Lottomaticas styrelse föreslå ytterligare kapitalåterföring på 744 miljoner euro genom utdelning eller återköp av aktier.
Italien och Spanien står för merparten
Den nya gruppen får en tydlig tyngdpunkt i Italien och Spanien. Omkring 80 procent av den justerade EBITDA:n väntas komma från de två marknaderna medan 97 procent ska komma från länder där bolagen uppger att de har en ledande position.
Den möjliga marknaden uppskattas till 34 miljarder euro. Här ingår verksamhet i bland annat Portugal, Mexiko, Colombia, Peru och Marocko utöver kärnmarknaderna Italien och Spanien.
Onlineverksamhet och sportspel väntas stå för 48 procent av gruppens justerade EBITDA. Distribuerad gaming står för 27 procent och fysiska casinon för resterande 25 procent.
Lottomaticas teknik och erfarenhet av spel över flera kanaler ska användas för att öka Cirsas tillväxt online. Bolagen räknar med årliga kostnads- och räntebesparingar på cirka 115 miljoner euro senast under det tredje hela året efter att fusionen är klar.
Endast Flutter väntas vara större
Lottomatica redovisade intäkter på 2,26 miljarder euro under 2025. Cirsa nådde 2,34 miljarder euro under samma period.
Den sammanslagna gruppen skulle passera bland andra Bally’s Intralot, Entain och Allwyn i bolagens jämförelse. Endast Flutter Entertainment väntas ha en högre justerad EBITDA bland börsnoterade speloperatörer.
Lottomatica bedömer att gruppen kan återföra upp till 4 miljarder euro till aktieägarna under de första tre åren efter affären. Planen kräver dock löpande beslut från styrelsen och godkännande vid bolagsstämmor.
Angelozzi leder den nya gruppen
Lottomaticas Guglielmo Angelozzi föreslås fortsätta som styrelseordförande och koncernchef. Laurence Van Lancker blir vice koncernchef och finanschef medan Antonio Hostench och Antonio Grau fortsätter att leda Cirsa.
Styrelsen väntas bestå av Lottomaticas nuvarande elva ledamöter samt två personer som utses efter nominering från Blackstone. Lottomatica behåller sitt huvudkontor i Rom medan Cirsa får ett sekundärt huvudkontor i Barcelonaprovinsen.
Aktien ska fortsätta handlas i Milano och även noteras på de spanska börserna. Fusionen kräver godkännande från båda bolagens aktieägare samt berörda myndigheter innan den kan slutföras.
